交易者与投资者界线的实务
对个人而言，这条界线由贸易标志和税务总监的实践划定。新加坡国内税务局并未公布可与瑞士第36号通函安全港相比的数量门槛，我也不认为它会公布，因为新加坡的做法一贯是保留自由裁量权，并审慎地加以行使。实践中，中期持有代币、每年交易几次且不借钱投资的个人，毫无疑问会被视为投资者。难以判断的情形有三种：活跃的散户交易者、获得代币后分批出售的创始人，以及运行每月产生数百笔链上交易的DeFi策略的人。
活跃的散户交易者是三者中最容易判断的。频率和系统性都是贸易标志，因此一个人如果一年来每天进行数笔交易，无论交易何种资产，都属于通常意义上的从事贸易。根据我的经验，IRAS迄今并未就加密资产收益追究小型散户交易者，部分原因在于，在本部分第VII章所述的《加密资产报告框架》实施之前，IRAS无法获得进行追究所需的信息。从2027年起，这些信息将会存在，客户应当假定，以往的宽容不会在数据到来之后继续存在。
创始人的分批出售则较难判断。如果创始人在项目启动时根据归属时间表获得代币，并每季度出售一部分以支付生活开支，那么他是在分期变现一项资本资产。前提是这些代币是作为创始人报酬或投资而取得的，且从未打算转售。可以类比的是逐步出售自己公司股份的企业家。代币的取得本身可能已在归属时构成第10(1)(b)条下应纳税的受雇所得（参见本部分第VI章），这使代币的成本基础等于已纳税的金额。如果创始人的目的是持有，那么此后超出该基础的收益属于资本性质。1相反，如果创始人在每个归属日立即出售，并在数小时内将款项换成法定货币，就会让人推断这些代币从未作为投资持有。不过，超出归属日价值的收益或损失无论如何都不会很大，因为真正的税负在于归属时的受雇所得。
DeFi策略者是最难判断的情形，也是新加坡实践最未定型的领域。客户将稳定币存入借贷协议，为追逐收益在不同资金池之间转移，并每周收取奖励，其收益部分构成第10(1)(d)条或第(g)项下的所得。底层代币的收益属于资本性还是收入性，则取决于整体模式。交易量本身就是一项贸易标志。我的工作规则是：如果客户的链上活动相当于一份全职工作，那么其全部活动都属于交易。如果客户只是把资产放在少数几个头寸中任其运行，那么他是一名收取应税收益的投资者。
客户提问
“我是新加坡永久居民。我在2017年买了比特币，2019年买了以太币，一直没有卖。如果我在2026年全部卖掉去买房，需要纳税吗？”不需要。两次买入、分别持有七年和五年、为个人目的一次性出售，这是新加坡税法中最典型的资本变现情形。您应保存购买记录和交易所对账单。接收款项的银行会根据其反洗钱义务要求您提供这些文件（参见第L部分第V章）。IRAS也可能要求您证明此次出售是对长期投资的变现。不用纳税，并不免除您证明相关事实的责任。
注释
- IRAS，电子税务指南Income Tax Treatment of Digital Tokens，第二版，2026年1月30日，关于作为报酬收取的代币以及作为投资持有的代币之处置的段落。 ↩
本文仅供一般参考，不构成法律或税务意见，不能替代针对个案的专业咨询，亦不建立律师与客户关系。本文反映截至以下时间的法律状况：十月 2026.