2022年的政策转向
直至2022年，新加坡对零售投资者参与加密资产的做法以信息披露为基础。持牌DPT服务提供商必须向客户发出规定的风险警示，新加坡金融管理局也一再向公众表示，加密货币风险极高，不适合零售投资者。2022年5月Terraform的崩溃和2022年6月Three Arrows Capital的倒闭都与新加坡有关联。随后是下半年Hodlnaut、Vauld和Zipmex的相继失败，以及11月FTX的崩溃。这些事件共同使MAS相信，仅靠信息披露行不通。MAS局长在2022年的多次公开演讲中表示，MAS将把零售投资者对加密资产的投机视为需要加以遏制的消费者风险，同时继续支持代币化和机构基础设施（参见第I部分第III章）。
所选择的工具是通过指引和牌照条件对DPT服务提供商施加的一系列措施，其法定依据是《2021年支付服务（修订）法》新增的用户保护权力。MAS于2022年10月26日发布《Consultation Paper on Proposed Regulatory Measures for Digital Payment Token Services》（《数字支付代币服务拟议监管措施咨询文件》），同时就稳定币另行咨询。咨询于2022年12月21日结束。MAS随后分两部分作出回应。2023年7月3日的第一部分涉及隔离、托管以及借贷和质押限制。2023年11月23日的第二部分涉及消费者准入、商业行为和技术风险。1
实施第二部分回应的指引是《Guidelines on Consumer Protection Measures by Digital Payment Token Service Providers》（PS-G03，《数字支付代币服务提供商消费者保护措施指引》）。该指引在发布时设有过渡期，因此消费者准入措施自2024年第四季度起分阶段生效，并于2025年年中全面实施。2 它与此前2022年1月17日发布、规管营销的《Guidelines on Provision of Digital Payment Token Services to the Public》（PS-G02，《向公众提供数字支付代币服务指引》）并行适用。这两个编号很容易混淆：PS-G02是营销指引，PS-G03是消费者保护指引。
注释
- Morgan Lewis，“MAS introduces further investor protection measures for digital payment token service providers”，2023年11月，记录了2022年10月26日的咨询、其于2022年12月21日结束、2023年7月3日的第一部分回应和2023年11月23日的第二部分回应。 ↩
- MAS，Guidelines on Consumer Protection Measures by Digital Payment Token Service Providers（PS-G03），于2023年11月23日第二部分回应之后发布，分阶段于2024年10月和2025年6月生效。 ↩
本文仅供一般参考，不构成法律或税务意见，不能替代针对个案的专业咨询，亦不建立律师与客户关系。本文反映截至以下时间的法律状况：十月 2026.