央行数字货币
央行数字货币（CBDC）是以代币形式存在的中央银行负债。它分为两种类型。批发型CBDC仅供银行和金融市场基础设施使用，用于它们之间的交易结算。零售型CBDC则将作为数字现金向公众提供。瑞士和新加坡都开展了批发型试点，但均未承诺推出零售版本。
自2023年12月起，瑞士国家银行（SNB）在Helvetia项目下，于SIX Digital Exchange平台上发行瑞士法郎批发型CBDC，并用其结算各州、城市和联邦政府发行的数字债券。2025年6月，SNB将试点延长两年至2027年年中，并将其扩展至更广泛的交易类型。1对本书而言，其法律意义在于：由SNB发行的代币化瑞士法郎是不折不扣的中央银行货币，不含信用风险，并在SDX账本记录的那一刻即完成终局结算。因此，以批发型CBDC结算的代币化债券，是瑞士迄今实现的最纯粹的券款对付形式。
MAS自2016年起在Ubin项目下测试批发型CBDC，并自2024年起作为其代币化计划的一部分，发行正式运行的批发型CBDC，用于国内银行间结算。MAS对零售型CBDC一贯持怀疑态度，表示鉴于现有零售支付的效率，在新加坡推行零售型CBDC的理由并不充分。2由此，两家中央银行从不同起点出发，达成了相同立场：将批发型CBDC作为代币化市场的结算基础设施，而零售型CBDC尚无推出的前景。
注释
- SNB于2025年6月30日发布的关于延长Helvetia试点的新闻稿（snb.ch, pre_20250630），以及SNB的Helvetia试点信息页面。参见第E部分第XI章。 ↩
- MAS, A Retail Central Bank Digital Currency: Economic Considerations in the Singapore Context，2021年11月9日；以及MAS于2023年11月16日发布的宣布2024年正式发行批发型CBDC的媒体新闻稿。参见第K部分第VII章。 ↩
本文仅供一般参考，不构成法律或税务意见，不能替代针对个案的专业咨询，亦不建立律师与客户关系。本文反映截至以下时间的法律状况：十月 2026.